in

V vsakem portfelju naj bo prostor tudi za zlato

Zlato si je v ponedeljek privoščilo svoj “Matterhorn” – hitro rast do rekorda in nato padec za več kot 100 dolarjev. Od tedaj vseeno trdno ostaja nad psihološko mejo 2000 dolarjev. Zanimivo je, da je bila cena zlata pred točno petimi leti okrog 1240 dolarjev, kar pomeni, da je bilo zlato v ponedeljek ob rekordni vrednosti 2135 dolarjev kar 72 odstotkov višje. Gre za povprečno 11-odstotno letno donosnost, kar pa je na dolgi rok verjetno nevzdržno. Od leta 1971, ko je ameriški predsednik Nixon ukinil zlati standard, je povprečni donos zlata okrog osemodstoten, merjeno v dolarjih. Foto: Reuters

V zadnjem času smo priča zanimivemu dogajanju na zlatu, saj se obnaša drugače kot v preteklosti. Cena je veliko višja, kot bi pričakovali ob pogledu na visoke obrestne mere. V preteklosti bi takšne obrestne mere ob umirjajoči se inflaciji pomenile razprodajo, ki pa se (vsaj za zdaj) ni zgodila. Pri tem e potrebno povedati, da so se od lanskega napada Rusije na Ukrajino in zaplembi ruskega premoženja zbudile centralne banke, ki so v zadnjih dveh letih pokupile veliko, več kot smo bili navajeni od leta 2010. S tem so omogočile, da se je zlato obdržalo na visokih nivojih in zdaj so se centralnim bankam pridružili še investicijski skladi, ki so v zlatu videli priložnost za hiter zaslužek ob pričakovanih Fedovih rezih obrestne mere v naslednjem letu,” je dogajanje za MMC komentiral Simon Skubin, upravljavec premoženja iz OptimTraderja.

Potem ko je frankfurtski DAX novembra pridobil 9,5 odstotka, se rast nadaljuje tudi decembra in v torek je pri 16.533 ta elitni nemški delniški indeks postavil rekordno vrednost. V ozadju rasti so podobni vzroki kot pri plemenitih kovinah: pričakovanja, da bo Fed morda že marca (možnosti za to so malce več kot polovične) začel zniževati obrestne mere. Foto: Reuters

Potem ko je frankfurtski DAX novembra pridobil 9,5 odstotka, se rast nadaljuje tudi decembra in v torek je pri 16.533 ta elitni nemški delniški indeks postavil rekordno vrednost. V ozadju rasti so podobni vzroki kot pri plemenitih kovinah: pričakovanja, da bo Fed morda že marca (možnosti za to so malce več kot polovične) začel zniževati obrestne mere. Foto: Reuters

Po tako visoki rasti je treba biti previden
Že prejšnji teden je padel rekord iz leta 2020 (2072 dolarjev za 31,1-gramsko unčo), z novim tednom pa je šlo strmo navzgor, vse do rekordnih 2135 dolarjev. Še isti dan je sicer sledil kar resen popravek (in padec cene za 100 dolarjev), a vseeno ni dvoma: zlato sodi med bolj vroče naložbe letošnjega leta. Seveda donosi niso tako spektakularni kot pri bitcoinu (včeraj rast do skoraj 44 tisoč dolarjev, kar je največ po aprilu 2021), a vendarle – vrednost zlata je letos (če vzamemo rekordno vrednost 2135 dolarjev) porasla za 17 odstotkov. Odlično za tako “dolgočasno naložbo! “Glede na zelo hiter skok je zdaj pričakovati korekcijo, ampak treba je vedeti, da mali vlagatelji v tem skoku niso prisostvovali. Če bi se pridružili še mali vlagatelji, bi lahko dogajanje postalo zelo zanimivo. Prvi pogoj za to pa ostaja, da je Fed dejansko končal cikel dvigovanja obrestnih mer.”

letošnja sprememba vrednost
Dow Jones (New York) +9,0 % 36.124 35.400 točk
Nasdaq (New York)

+36 %

14.230 točk
Stoxx 600 (Evropa) +10 %

468 točk

SBITOP (Ljubljana) +17 % 1.228 točk
dolarski indeks +0,5 % 104,0 točke
nafta brent

-10 %

77,1 USD
zlato +11 % 2019 USD
bitcoin

+163 %

43.630 USD

10-letna obveznica (ZDA)

+23 bazičnih točk

4,19 %

Cena bitcoina nezadržno hiti navzgor, včeraj je bilo treba za najpomembnejšo kriptovaluto odšteti že 44 tisoč dolarjev, kar je največ po aprilu 2021. V zadnjem tednu se je cena bitcoina povzpela za 14 odstotkov. V ozadju rasti so še naprej pričakovanja, da bodo ameriški regulatorji januarja odobrili prve ETF --sklade na promptno ceno bitcoina, kar bi v ta naložbeni razred najverjetneje pritegnilo veliko količino svežega denarja. Foto: Reuters

Cena bitcoina nezadržno hiti navzgor, včeraj je bilo treba za najpomembnejšo kriptovaluto odšteti že 44 tisoč dolarjev, kar je največ po aprilu 2021. V zadnjem tednu se je cena bitcoina povzpela za 14 odstotkov. V ozadju rasti so še naprej pričakovanja, da bodo ameriški regulatorji januarja odobrili prve ETF –sklade na promptno ceno bitcoina, kar bi v ta naložbeni razred najverjetneje pritegnilo veliko količino svežega denarja. Foto: Reuters

Kupiti zlato ali ne?
Kot rečeno, je zlato v primerjavi z začetkom decembra 2018 poraslo celo za več kot 70 odstotkov, s čimer je “premagalo” ameriški delniški trg, ki pa je na dolgi rok praviloma vendarle precej donosnejši. Že če vzamemo desetletno primerjavo (in torej cene zlata oziroma vrednost indeksa S & P 500 primerjamo z začetkom decembra 2013), ugotovimo precejšnjo razliko – S & P 500 je porasel za 155 odstotkov, zlato pol manj (+76 %). Kako zanimiva naložba je torej zlato? Skubin: “Od leta 1971, ko se je zamenjal zlati standard, je povprečni donos zlata okrog osemodstoten, merjeno v dolarjih. Pri tem je treba upoštevati, da je zelo odvisno, kdaj zlato kupiš. Od leta 2000 je donos zlata in svetovnih delniških trgov približno enak, kar je marsikomu čudno, ker je zlato med 2011 in 2019 delalo zelo slabo, ko so svetovni trgi delali dobro. V zadnjih petih letih se je donosnost zlata močno popravila, kar pa ni spremenilo nezaupanja, ki se je uveljavilo v prej omenjenem obdobju.

So cene zlata zmanipulirane?
Ali torej še vedno velja pravilo, da bi moral vsak preudaren vlagatelj vsaj delno kupovati tudi zlato? “Da. Menim, da je zlato zelo dobra diverzifikacija naložbam v delnice. Desetodstotna alokacija v zlato konkretno zniža nihajnost portfelja in izboljša razmerje med donosom in tveganjem!” Zanimalo nas je še, koliko je resnice v tem, da naj bi bile cene zlato zmanipulirane? “O tem je veliko govora in določene tožbe so tudi že padale na največje finančne institucije, ampak vsaj jaz sem mnenja, da lahko to vpliva samo na kratkoročne spremembe. Na dolgi rok je vse odvisno od povpraševanja in ponudbe. Če se bo povpraševanje po zlatu od centralnih bank razširilo še na male vlagatelje, bo cena skočila ne glede na morebitne “manipulacije“.